Federal Rezerv’in iki gün sürecek para politikası toplantısı yaklaşırken, tahvil yatırımcıları uzun vadeli ABD Hazine tahvillerindeki varlıklarını azaltarak yüksek enflasyonun süreceğine dair endişelerini dile getirdi. Federal Açık Piyasa Komitesi’nin Çarşamba günü gecelik gösterge faiz oranını %5,25 ile %5,50 arasında tutarak üst üste yedinci toplantıda da değişiklik yapmaması bekleniyor. Fed Başkanı Jerome Powell’ın toplantı sonrası basın toplantısında, devam eden enflasyonist baskıları ve güçlü işgücü piyasasını kabul ederek faiz ayarlamaları konusunda temkinli bir duruş sergilemesi bekleniyor.
ABD faiz vadeli işlem piyasasında Fed’in politika gevşetmesine yönelik beklentiler azaltıldı ve şimdi 2024’ün sonlarında, muhtemelen Kasım veya Aralık ayında 25 baz puanlık tek bir faiz indirimi öngörülüyor. Fed’in güncellenen üç aylık ekonomik projeksiyonlarına da odaklanılıyor ve “nokta grafiği” Mart ayında öngörülen üç faiz indirimine kıyasla faiz indirimi beklentilerinin azaldığını gösteriyor.
Allspring Global Investments’ta kıdemli portföy yöneticisi olan Noah Wise, “Fed toplantısı öncesinde (Hazine tahvilleri) eğrisinin uzun ucunda, özellikle de 20 ila 30 yıllık vadelerde düşük ağırlıktayız” dedi. Wise, bu pozisyona gerekçe olarak yapısal enflasyonu ve hizmet sektöründeki kalıcı sıcaklığı gösteriyor ve bu alandaki fiyat değişikliklerinin daha kalıcı olma eğiliminde olduğunu gösteren analizlerle destekleniyor.
Daha yüksek büyüme ve enflasyon beklentisi, uzun vadeli Hazine tahvillerinde satışa yol açarak getirilerin yükselmesine neden oldu. Kişisel tüketim harcamaları (PCE) fiyat endeksi Nisan ayında yıllık bazda %2,7 artarken, tüketici fiyat endeksi (TÜFE) aynı ayda yıllık bazda %3,4 artış göstermiştir. Mayıs ayı TÜFE verilerinin Çarşamba günü açıklanması bekleniyor.
Ücret enflasyonu da geçen ay yükseliş göstermiş, ortalama saatlik kazançlar %0,4 artmış ve yıllık ücret artışı %4,1’e ulaşmıştır. Küresel makro stratejist Boris Kovacevic, artan emtia fiyatları nedeniyle mal enflasyonunun yeniden yükselişe geçtiğine dikkat çekerek fiyat baskılarının yüksek kalabileceğine işaret etti.
Fed toplantısı öncesinde, Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu’nun verileri, para yöneticilerinin ABD 10 yıllık tahvil vadeli işlemlerindeki net uzun pozisyonlarını yaklaşık iki ayın en düşük seviyesine indirdiklerini ve benzer bir eğilimin ultra uzun ABD tahvil vadeli işlemlerinde de gözlendiğini gösteriyor.
Insight Investment’ın Kuzey Amerika sabit gelirler başkanı Brendan Murphy, nakit faizlerinin tahvil faizlerini aştığı mevcut getiri eğrisi şekli göz önüne alındığında uzun vadeli pozisyonlara yatırım yapmanın zorluğuna dikkat çekerek, bu durumun süreyi uzatan yatırımcılar için negatif bir taşıma durumuna yol açtığını belirtti.
Buna karşılık, sabit gelirli yatırımcılar daha kısa vadeli Hazine tahvillerini tercih ediyor ve kurumsal yatırımcılar 4 Haziran’da sona eren haftada ABD 2 yıllık tahvil vadeli işlemlerinde net uzun pozisyonlarını artırırken, ABD 5 yıllık tahvil vadeli işlemlerinde net uzun pozisyonlarını korudu. Truist Advisory Services sabit gelirler genel müdürü Chip Hughey, yatırımcıların Fed’in faizleri daha fazla artırmayacağına inandıklarını ve bunun da eğrinin kısa ucunu istikrara kavuşturması gerektiğini söyledi.
Reuters bu makaleye katkıda bulundu.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
